一、目前医药行业投资遇到估值问题随着市场的不断升温，医药行业上市公司的价格变化很大，给估值带来一定困难，主要表现在：原主流医药股的价格大幅上升，纷纷突破原估值区域，投资者面临是否下调评级的抉择；原来非主流的生物制药子行业大幅上涨，成长为新的主流之一，投资者面临是否改变估值标准的问题；众多原来被边缘化的个股因各种各样的理由大幅上涨，投资者面临是否关注的抉择。
二、产生估值问题的原因我们认为，产生估值问题的主要原因是投资者结构发生了较大变化，因而造成事实上的估值模式多元化。我们认为，在目前阶段，多元化估值比单一的市盈率法估值更加合理。
三、现在如何估值我们认为应根据投资者自身的特点选择估值方法。对于风险厌恶者，应继续坚持市盈率法，但可对业绩以外的因素进行重新评估，作为调整市盈率标准的依据。对于风险偏好者，可按乐观、中性、悲观三种情景对公司价值作出评估，得到一个较大的估值区间，根据目标公司的价格在区间中的位置，给出投资评级。对于并购套利者，我们认为可分别用市净率法和市销率法估算医药制造类公司和医药商业类公司的价值，也可用于选择有并购价值的公司。
四、对当前医药股估值水平的看法尽管少数医药股涨幅很大，已有产生泡沫的迹象，但整体估值水平仍属正常。其理由是：这波行情中，医药行业整体涨幅居第10位以后，属涨幅不大的行业；医药行业品牌公司同食品行业品牌公司相比、生物制药公司同某些科技类公司比，涨幅也较有限；大部分技术创新类公司的股价还没越过估值区间的中线；部分公司的品牌价值、网络价值、并购价值尚没能在股价中得到充分体现。也就是说，目前市场还是以审慎的态度对待医药股的，因而整体上是没有泡沫的。至于创新类公司的股价脱离业绩的情况，是市场走强过程的必然，也是这类公司价值得到体现的一个步骤。如果说这是泡沫，那也是市场能够接受的。
|
|
|
