本报记者申林英
随着股权分置改革的完成，全流通将使得资本市场的股权合并显得更加畅快，现阶段医药行业资产重组正呈现对渠道资源的争夺以及将优质资产注入上市公司的整体上市特征。
俟机实现资源整合
在全流通背景下，首先纳入我们视野的是益佰和西藏药业的姻缘。
按两公司战略合作框架协议，西藏华西药业集团将以出让所持有的西藏药业部分或全部股权的方式，引入益佰制药作为战略合作者。据了解，目前正在组建过渡期管理机构，尽管股权转让完成后华西药业失去实际控制权，但华西药业称此次转让是基于优势互补的基础收购方益佰制药希望与同业公司加强合作、迅速扩大自己的优坪凸婺！⑻岣吖居芰涂狗缦漳芰α６源松暌蚬と芯克げ猓?007年后公司产品结构调整会逐步到位，克咳系列等ｏｔｃ和普药逐步跟上，但中药注射剂可能继续下滑，西藏药业的投资收益将会带来较大增长支撑。而目前益佰从产业投资角度看，公司内在价值明显低估。
在这种示范效应下，恒瑞医药收购江苏豪森的计划也正在酝酿。2006年由于医药政策环境的影响，国家发改委对抗肿瘤药300多种剂型平均实行降价，平均降价幅度为23％。这直接影响到了恒瑞主打产品的利润空间。
据了解，大部分医药公司放弃了新品推广，恒瑞医药也不例外，不过恒瑞医药是最有可能首先成为专利药企业的医药上市公司，如果艾瑞昔布能在后年上市，则恒瑞医药将从仿制药企业升级成专利药企业。2005年恒瑞、豪森在医药工业企业中利润总额排名为25、33位，如果豪森股权全部合并进恒瑞，则相当于净利润翻倍，在医药工业企业中净利润排名约为第十名；同时还可以实现品种上相互补充：恒瑞医药的抗肿瘤药以奥沙利铂、多西紫杉醇为主，而豪森以长春瑞滨、盐酸吉西他滨作为主打产品；豪森的消化道、内分泌药物具有自身特色，可作为恒瑞在其他大类空白药物领域的有益补充。而对投资者而言，这一合并计划将直接减少市场对恒瑞与豪森关联交易的疑虑，大大提升公司形象。
完善产品价值链
天坛生物无疑是集团内业务整合的典范，不过，就内部整合资源，远大系借华东医药寻求产业突围的案例更为典型。中国远大集团曾计划利用5年时间，建立起“2＋1”的医药资产布局。其中，“2”是指以生物制药生产为核心的华东医药、以中成药生产为核心的雷允上（苏州）药业；“1”是指以血液制品、化学药品制剂生产为核心的四川蜀阳药业。而早在几年前，中国远大集团就已经打算将苏州雷允上、远大蜀阳药业整体打包并入华东医药的整合计划，但是因为种种原因，这一计划最后没有实现。
在股改必须年内完成的动力下，公司第二大股东中国远大集团、第三大股东珠海海湾大酒店和第四大股东浙江远大进行了三方协商，珠海海湾大酒店和浙江远大拟将其所持的共计8410．74万股华东医药一般法人股，以1元的价格全部转予中国远大集团，至此，远大集团持有华东药业40．55％的股权。尽管将归并股权的原因归结于推进股改，但资本市场却认为，中国远大集团整合股权应该有更深层次的考虑。
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